一边放弃租赁一边加紧采矿 晨鸣纸业的跨界故事|永利总站

多年来，晨鸣纸业不知疲倦地玩跨界，这是主业低迷造成的被逼不得已吗新年伊始，晨鸣纸业宣告取得了矿业资质。事实上，晨鸣纸业自2014年就开始跨界，此后公司业绩增幅倒数两年多达100%，一改为往年业绩动荡的形象，在A股市场声名鹊起。彼时出租业务为上市公司贡献利润近半。

随后，滋味甜头的晨鸣纸业开始将触角伸展金融、房地产、矿业等多个行业。2018年三季报表明，出租业务上升后，公司净利润下降8.5%，其利息费用、财务费用上涨，占到同期净利的100%、94%，资产负债率也低约74.76%，其中短期借款为368.65亿元，但账面货币资金仅有165.51亿元。

? ?热衷跨界跨界没那么可怕，为什么不肯?怎么会我们天生就是腊纺织的吗?我们既然能把纺织这个产业作好，也能把其他产业作好，只不过踢法都差不多。昔日在拒绝接受公开发表专访时，晨鸣纸业创始人陈洪国如是说。

财报表明，主业单一时期的2009年至2014年，晨鸣纸业归母净利润分别为8.36亿元、11.63亿元、6.08亿元、2.21亿元、7.11亿元、5.05亿元。??直到2014年，晨鸣纸业正式成立了山东晨鸣融资租赁有限公司，业绩方才开始明显提高。

2015-2017年公司归母净利润超过10.21亿元、20.64亿元、37.69亿元，同比增长速度分别为102.14%、102.11%、88.60%。从营收情况来看，晨鸣出租在营收中占到比仅为10%左右，但其毛利率却低约90%以上，为公司贡献了近半的利润。

不过不受金融环境趋紧影响，2017年以后，公司融资成本上升，出租业务的业绩贡献经常出现下降迹象，纺织业务再度沦为了公司业绩的中流砥柱，但业绩上涨神话也由此戛然而止。2018年前三季度，公司构建营收234.93亿元，同比快速增长7.13%;构建归母净利润24.81亿元，同比上升8.50%。若扣除非常常损益后，公司同期扣非净利润则同比上升14.39%。财务指标不欠佳晨鸣纸业要求之后跨界。

1月7日公司公告称之为，有限公司子公司海鸣矿业取得辽宁省自然资源厅授予的《中华人民共和国矿业许可证》，海鸣矿业此次取得的铁矿菱镁矿的资质，生产规模为100万吨/年，矿区面积为0.8403平方公里。近两年矿石原材料价格上涨，采矿业净利润随之水涨船高，而这也合乎晨鸣纸业追赶风口的作风。2017年房价涨势相当可观时，晨鸣纸业也曾进占房产界。2017年10月，晨鸣纸业以17.14亿元转让洪客隆持宏泰地产45%的股权以及1.23亿的债权。

2018年初，公司又斥资12.75亿元夺下鸿泰地产30%股权及其适当债权，斥资29.89亿元。不过事后显然，炒房并非明智之举。与之类似的是，出租业务也给公司带给一系列财务风险。1月17日，晨鸣纸业公告，将引进长城国瑞证券为战略合作方，对子公司晨鸣出租公司资产逐步挤压。

申万宏源分析称之为，晨鸣纸业挤压出租业务主要是出于对于减少经营风险的考量。随着融资租赁业务的扩展，资金压力大幅提高，资产负债率显著提高，且短期融资债券发行量大幅度提高，同时随着2017年利率水平大幅度提高，公司财务费用率明显增加。2018年三季报表明，公司利息费用减至24.67亿元，占到同期归母净利润24.81亿元的将近100%。同期晨鸣纸业财务费用也减至23.43亿元，同比快速增长35.90%，占到同期归母净利润的94%。

而与此同时，公司资产负债率高达74.76%，短期借款为368.65亿，但公司账面货币资金仅有165.51亿元，且其中有大约146亿货币资金有限。事实上，晨鸣纸业的负债率长年居高不下，仍然在70%以上，大幅度低于行业43.02%的平均水平。同时，其流动比率和速动比亲率分别为0.82、0.71，皆高于1和2的正常值。

债务压力剧增，但账面资金给养严重不足，晨鸣纸业被迫无暇借新债。1月21日，公司宣告发售5亿元超强短期融资券，此前的1月2日，公司公告称之为已发售6亿元中期票据。

辨别找到，晨鸣纸业自2016年就开始大幅度负债，负债规模呈现出滚雪球效应。2018年以来筹措资金的用途基本都是借新的还原有，2019年其将有34亿元债券届满，未来四年延续债券余额高达100多亿元。现金流状况报警的背景下，公司还有多少余粮反对采矿业?多年来，晨鸣纸业不知疲倦地玩跨界，这否伴随着公司主业低迷，不能依赖副业来提振业绩?目前财务指标早已经常出现很差迹象，公司如何均衡风险，确保长时间经营不不受冲击?2月21日，《投资者网》约见晨鸣纸业，并向董秘袁西坤发来调研函，工作人员回应将查阅调研函，但截至到2月27日18点，对方仍并未得出任何恢复。

回应，《投资者网》将维持持续注目。

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