水泥股缘何大涨？还是熟悉的味道！大基建投资力度空前

本就是行业淡季的2月份，国内水泥企业受新冠肺炎疫情影响，对外销售几近按下了“停止键”。近日，随着下游基础设施项目动物会停工，启动销售的水泥厂争相宣降价格，吨降幅平均10%以上。　　然而，作为大位快速增长的最重要力量，基建投资近期也按下“加快键”，河南、云南等多地陆续发售数万亿的投资计划表格，一批重点设施、创意工程项目亟需启动，为后期社会建材需求量提高祸根伏笔。

A股市场水泥股的涨停潮也许正是基于这样一种预期。　　疫情变换淡季 水泥价格微跌　　2月末的郑州有数丝丝暖意，随着疫情逐步获得掌控，当地重点基础设施项目停工脚步也开始公里/小时。　　“这几天工地早已开始停工，水泥厂家也开始复产了，供应没感受到紧绷，比年前和去年的情况要好。

”2019年2月末，在郑州某大型央企项目负责管理订购工作的于则新的(化名)曾向证券时报·e公司记者叙述过早前工地水泥断供，涉及工程全部停工的场景。不过今年，他对停工后水泥订购已仍然有此前的情绪情绪。

　　其称之为，去年10月份以后郑州水泥、熟料由于错峰生产等因素，市场也曾经常出现过供应紧绷情况，不过年后水泥价格就经常出现了下降。目前公司订购的PO42.5散装水泥出厂含税现金价在520元/吨，再加50元/吨的运费，到厂价也就在570元/吨左右，基本上比年前每吨叛了二三十元。不过，虽然目前工地和水泥生产企业都已启动停工，但是因为人员、道路等原因，水泥需求量较小，厂家产量也不低，目前价格不具备参照意义。

　　“2月26日郑州及周边地区的水泥企业刚复产，目前按当地拒绝还只容许白天生产，晚上必须复工。新乡地区水泥厂只拒绝接受现金预付款，不拒绝接受月缴。因为跟我们公司合作的水泥厂缴付模式是次月缴，所以报价也不会低于其他厂。”他说道　　不仅郑州，近期全国多地水泥价格都经常出现了有所不同程度上行。

　　做生意社监测表明，2月1日华东地区水泥价格为540.2元/吨，2月27日价格为504.5元/吨，跌幅为6.59%，当前价格同比去年下跌了7.64%。　　“2月份，不受疫情及春节假期缩短后淡季影响，上旬正处于复工中，中下旬工地在相继停工中，但直到近期，华东地区多数工地、搅拌站仍未几乎停工，市场需求完全恢复较慢。水泥市场需求依然正处于低位，水泥价格一路下降。

”做生意社分析师李雪颖讲解，分地区来看，2月17日江苏南京、镇江等地区主要企业通报较低标水泥价格上调，跌幅在45元/吨。26日，上述地区主要企业再度通报高标水泥价格上调，跌幅在40元/吨。

而浙江地区大部分水泥企业已停工，但工地还并未几乎动工，正处于相继停工状态，市场需求较低，浙江杭州、嘉兴、宁波、舟山地区主要企业已通报水泥熟料价格上调，跌幅在60元/吨。上海地区不受疫情影响，市场需求不欠佳，2月11日区内主要企业就通报水泥价格上调，跌幅在70元/吨。　　卓创分析师王琦也回应，上周全国P.O42.5散装水泥均价在466元/吨，春节前价格在480元/吨，而去年2月底价格在432元/吨。

　　“目前北方地区市场还没启动，所以反映在总体价格下降上不显著，但是目前北方地区熟料价格早已开始下降了，市场也不会经常出现熟料价格迟至水泥上升的情况。”他回应，目前我国华东、华南等省份水泥价格都有下降，降价幅度多在每吨四五十元，有降幅大的企业每吨可降价约七八十元，明确降价幅度各不相同当地降价前的市场价格，节前价格在500元以上的企业，可降价空间较为大。　　在中国水泥协会信息中心副主任、数字水泥网继续执行总裁陈柏林显然，当前水泥价格下降也在意料之中。

　　“目前水泥市场需求还没有完全恢复到长时间水平，发货量较为较低，多数地区发货量仅有两成，所以现在价格归属于上行的形势。”他指出，虽然近期水泥价格上行，但价位比去年同期还是低一些的，目前看预计一季度局部区域水泥价格还不会上行，不回避一些区域不会经常出现第二轮价格下降的情况。　　库存剧增 下游市场需求推迟获释　　专访中记者了解到，虽然春节后市场需求一回合，但有一部分水泥熟料窑线春节期间维持了生产状态，还包括湖北地区有一些企业分担了协同处理医疗废弃物的任务，窑无法停车，这使得整个市场水泥供应量提高压力较小，造就水泥、熟料价格上行。

　　据报，水泥窑以其高温、强劲碱性环境、超大处理空间和处理完全、没二次污染等优点，沦为应急处理各类固体废物、危险废物的理想场所。有专家预测，由于新冠病毒疫情影响，2020年会追加废置口罩、防护服以及其他涉及医疗废物17.9万吨，同比增加量多达25%。为了应付处理能力的严重不足特别是在是瞬时严重不足，不少地方环境应急主管部门被迫考虑到应急处理措施，水泥生产线就是较好的自由选择之一。

　　“当前水泥企业库存比例显然较高，有的企业库存超过80%，更加有的企业是剩库状态。由于水泥商品的特殊性，卖不掉的产品质量和留存拒绝较高，库存周期一般都在10天左右。库满状态时，价格上行压力较为大。”陈柏林回应，协同医疗废物处理国家有涉及政策，将近段时间各级政府也都在希望水泥行业协同处理医疗、城市危废等，不过目前全国参予医疗协同处理的水泥产线也就100多条，整体对库存影响还是受限的。

导致目前水泥库存低企的核心问题，还是现在市场需求完全恢复偏慢。　　“往年水泥市场需求在正月十五以后就渐渐完全恢复了，但现在大部分区域发货量很少，北方地区基本没发货量，南方地区也就20%左右。

云南、贵州等个别区域重点工程多一些，完全恢复情况就好一些，发货量能有五六成。不过，北方地区目前还正处于错峰生产期间，暖气期完结水泥企业才能全面停工复产，往年北方水泥市场需求完全恢复也要到三月十五号以后，所以如果今年北方下游市场需求到三月十五号能有较为好的完全恢复状态，本次疫情对北方的影响不会比较大于南方。”他说道。　　对于当前有水泥企业库存正处于高位的问题，王琦指出，由于水泥的特性，库存周期比较较短，库容量大的企业，熟料的库容周期最少也就是一个月的水平，消化一起较为慢，所以水泥库存问题不会是短期问题。

　　他回应，水泥市场往年一二月份也是淡季，价格上行是长时间趋势，目前趋势和往年比起并没过于大有所不同。但是现在停工延后，特别是在南方地区企业不存在市场需求延后一个月的情况，销售启动延后，二月份甚至三月份销量上不去，销售压力不存在。

　　“初期水泥行业停工节奏不会比较较快。因为水泥下游工程行业的停工紧迫性并不强劲，特别是在南方地区，全年都可以施工，到秋冬季不受环保错峰生产等政策的影响有可能比疫情影响更加显著，全年施工的时间和施工活动的灵活性总体较为大。”王琦指出，目前工地虽然有一些停工，但是还是以重点工程居多，人员将近岗的情况还是较为广泛的。

工地虽然启动建设，但实际水泥用量到目前还没起色，很多地区商混站(混凝土加热)都还是衰退状态。有一些地方搅拌站提早备货可能会订购一些水泥，还有一些经销商订购袋装水泥，这都归属于提早补货的性质，量会过于大，这种情况在北方特别是在显著。

目前北京、天津重点工程、高速公路这些项目比较市场需求完全恢复慢一些，但房地产项目市场需求并没什么增量。2月份房地产市场本身销售很差，很多线下销售基本一回合，地产企业资金链情况不会不受影响，对停工完全恢复构成压力。　　作为国内水泥行业龙头，海螺水泥涉及人士向证券时报·e公司记者讲解近期疫情对水泥市场供需关系影响时也回应，本次脑溢血疫情短期内对水泥市场需求和供给都有一定的诱导，不受物流运输和人员流动容许等因素影响，节后市场需求启动比较较慢，部分企业停工延后。

但市场需求只是有所延后，未消失，在国家采行一系列强有力的防控措施下，近期国内疫情形势逐步恶化。2月中下旬以来市场需求渐渐完全恢复，水泥企业开始相继停工复产，可以意识到水泥供需关系将不会随着疫情形势的向好逐步至完全恢复至长时间水平，供需关系会因为疫情影响再次发生根本性变化。

　　基础设施加码 受到影响下半年市场　　为应付疫情对我国经济产生的冲击，增进全年经济目标达成协议，近期国内大约十个省份陆续发售了大规模根本性投资计划，总投资多达25万亿元，其中多地单个省份发布投资规模已超强万亿元。　　2月20日，河南省发布《2020年河南省重点建设项目名单》。

名单共列项目980个，总投资3.3万亿元，2020年计划已完成投资8372亿元，涵括了产业转型发展、创意驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域，其中计划完工项目147个、续建项目481个、计划新开工项目335个、前期项目17个。　　此外，云南近期也明确提出实行基础设施(双十)根本性工程，总投资大约 3.6 万亿元，根本性工程还包括 10 个开建项目和 10 个新开工项目，其中开建项目总投资大约 1.6 万亿元，新开工项目总投资大约 2 万亿元。　　而四川省共列重点项目700个，计划总投资大约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上。其中续建项目484个，计划新开工项目216个。

　　在此背景下，海螺水泥上述人士在拒绝接受证券时报·e公司记者专访时回应，面临此次疫情给我国经济社会带给的影响，国家增大了宏观政策调节力度，部分省市相继实施了新的基础设施发展计划，保证经济快速增长平稳在合理区间。多达，当前有数云南、河南、江苏、山东、河北、湖南、福建、江西、上海、北京等省市公布重点项目和投资计划，其中基建投资仍是最重要部分，将不会夹住 2020年水泥市场需求，提高市场供需关系。　　王琦则指出，近两年国内基建投资仍然保持稳定快速增长，在此次疫情之前，基建投资的力度也仍然没放开。

此番各地增大基建投资力度的效果会立竿见影，实际影响最少要到下半年甚至未来两三年才不会显出，对于水泥行业将沦为长年受到影响。　　“只不过在没疫情之前，因为市场外部环境没发生变化，行业对于2020年水泥行业不会维持高位平稳态势也都有基本辨别。只不过近期各地发售的这些项目本身是早已不存在的，只是因为疫情，项目落地有可能节奏减缓，对于建材类产品认同是受到影响。”陈柏林回应，国家一旦在基础设施投放或者宏观经济上经常出现严格政策，对水泥行业的受到影响就不会立竿见影，因为很多投资都会和水泥涉及。

市场指出三月下旬到四月上旬，水泥市场需求不会有较慢回落，甚至经常出现阶段性、报复性的市场需求声浪。　　他回应，虽然一季度情况不容乐观，但今年水泥行业的整体状况将是市场需求移，下游项目和投资额实际没上升。这对于水泥讫也而言，从供需关系来看只不过是件好事，更加不利于集中性供应和市场需求，对供需关系的向好更加不利。

水泥对于市场消息反应很脆弱，一旦不利好消息价格声浪十分慢，市场需求快速增长也显著。一般水泥旺季是二季度和四季度，到七八月份南方地区就转入雨季了，对施工不会有一定影响。

不过今年三季度也不回避因为疫情影响，下游施工企业加赶工程进度，经常出现淡季不淡的情况。　　“当然，虽然各地的大基建投资加码政策已实施，但最后落地还是要反应到实际施工进度，对于钢铁、水泥这种建材就不会客观反应在发货量，库存量等。为了已完成今年整体经济快速增长目标，四季度项目不回避不会经常出现像2018年、2019年的作业市场需求，水泥价格也不免经常出现翘尾情况。

过去两年年末国内一些区域显然经常出现了水泥阶段性供不应求的状况，但今年行业和企业还是期望把价格稳一大位，不期望经常出现尤其极端的案例，特别是在目前类似时期，堪称要健供应，大位价格。”他说道。　　水泥行业利润今年能否重现新纪录？　　从2018年的1546亿元，到2019年的1867亿元，水泥行业过去两年利润总额已倒数缔造历史新纪录，2019年12月份，全国P.O42.5散装水泥均价也多达490元/吨，站上前所未有的高点。

　　2020年，水泥行业否还需要沿袭低盈利？行业利润总额高点不会会再次突破？　　“今年我们指出利润总额再创新高的概率更加小了。去年有一些区域显然经常出现了一些类似形式，价格激增掌控不了，但今年不仅企业还有政府都有预期，要把价格和企业效益掌控在合理水平。目前水泥行业整体收益水平能否创意低虽然还无法确认，但总体感觉还将保持高位，基本不会维持在1500亿元到1700亿元之间，这对于行业而言也早已是十分好的盈利水平了。” 对于今年全年水泥行业情况，陈柏林辨别指出，2018年水泥行业全年市场需求超过23.5亿吨，早已正处于历史高位，虽然目前看不会有分析指出今年市场需求还不会有明显减少，但总量水平再行突破还不存在可玩性。

因为今年由于疫情影响，一季度相等较少了一个月市场需求的量，三月份整体市场需求也不会受到影响，今年一季度市场销量情况大概率不会更为惨淡。　　王琦则指出，水泥价格前两年仍然保持高位，只不过和市场需求快速增长的关系并不显著。

近几年水泥市场需求仍然在21亿吨到23亿吨左右，变化并不大。造成水泥市场经常出现阶段性供应紧绷的还是各地环保限产及错峰生产措施，使得企业开工率上升。不过随着近两年水泥企业在环境治理方面投放增大，“一刀切”政策现象的弱化，有可能先前水泥实际生产不受环保限产影响不会变大。　　他回应，虽然水泥价格正处于高位，但是实际从2018年、2019年市场变化来看，价格早已有涨一动的迹象。

对于企业而言，2020年要之后保持利润不断扩大销量，市场竞争压力不会比往年更大。不受疫情影响一季度销售情况不佳的背景下，水泥企业为确保销售或不存在价格竞争。

目前单吨水泥的利润仍能保持在200元以上，上行空间较小。　　此外对于近年来水泥行业生产能力变化情况，王琦也回应，近两年水泥生产能力移位政策的实行，导致有一些原本半废弃的窑，通过生产能力移位方式，移位到追加生产能力中。

虽然水泥生产能力总量数据上升，但一些原本开不一起的线，保护环境移位到新线中，实际运转亲率只不过是有获释的。　　回应陈柏林也回应，市场显然不存在有停车了两三年的产线，因为市场利润突显而新的转录的情况。不过因为目前多是跨省移位，生产能力从比较不足省份向不不足省份移往，有部分区域整体生产能力或有快速增长，当地供需环境有一定好转。不过从数据上看，去年水泥生产能力不足情况早已有所改善，利用率从往年70%左右，早已提高了四五个百分点。

　　关于生产能力移位政策影响，海螺水泥上述人士也回应，中国水泥行业自2015年以后转入一个新的平台期，在国家供给外侧结构性改革、生态文明体系建设的有力推展下，近年来水泥市场供需关系逐步提高，行业盈利水平较2015年大幅度提高，但是水泥行业生产能力不足的根本性对立并没获得彻底解决，而且在现行生产能力移位政策下，部分僵尸生产能力转录出了有效地生产能力，部分生产能力相当严重不足地区还在通过生产能力移位减少生产能力，激化了行业供需矛盾，这有利于行业的身体健康发展。　　“我们指出生产能力移位要根据一个地区的资源产于、现在及未来的市场容量、物流辐射面、现有生产能力利用率等来综合评价实行，构建资源的有效地配备。

”其回应，同时，水泥行业实施的错峰生产，对减轻市场供需矛盾，提高地方空气质量都有大力影响，但是错峰生产也要遵循市场规律，无法非常简单实施“一刀切”，要实施差异化的错峰，根据所在地区供需状况、环境容量、企业能耗和环保废气指标、技术先进性等展开差异化错峰，希望废气水平较低、能耗较低的先进设备生产能力充分发挥，容许废气水平低、能耗低的领先生产能力充分发挥生产能力，这样才能增进全社会整体废气水平的上升，确实前进行业节能减排，增进行业构建高质量发展。　　个股点睛　　234份收购重组计划限于新的证券法 上市公司股东迎接最弱维护　　2月份券商“云调研”步伐加快 中小创公司占到比逾八成　　金融机构2月疯狂调研这9只5G概念股！融资客1770亿元购入这些个股！　　2019年A股光伏公司业绩前瞻：哪些公司赚？哪些业绩承压？。

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